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债务结构优化与民营企业绩效

作者:未知

  摘要:这几年民营企业在国内的经济市场中展现越来越大的影响,受到了多方关注。本文研究了债务会影响绩效的效果,某些特点上,债务和企业绩效具有关联性,债务大则绩效佳,债务小则绩效弱,这里的债务基本上是指银行贷款和商务信用,债务结构会引起企业绩效波动,银行贷款和企业的绩效存在负相关联系根据企业自己的状况以及外界大方向的经济制度给出一些参考意见。
  关键词:民营企业;债务结构;企业绩效
  中图分类号:F275  文献识别码:A  文章编号:2096-3157(2019)13-0022-03
   由于我国经济这几年的迅速成长,民营企业在我国的经济市场中成为越来越关键的一份子,民营企业慢慢开始发挥更加强有力的作用。有關预测认为在之后的数年里我国经济将以较快的速度保持成长水平,这中间的关键利用正是民营企业。努力推进民营企业的成长、给民营企业注入生命力可以更高效的促进我国经济水平。然而因为我国的市场状况并不稳定,导致民营企业的发展环境也持续波动。另一方面,因为民营企业天生具有的先天不足,大部分是家族企业仅仅依靠初代领导人的努力和才智才能够成长并壮大,缺少国有企业那种科学标准的内部控制和管控。所以优化民营企业内部控制和管控等不足变的十分关键且急迫。
  本文挑选民营企业的债务结构和研究绩效当作本文的重点对象,结合相对应的上市公司信息资料,希望可以帮助民营企业建设科学的债务结构并提高企业绩效方面一些参考意见。
  一、概念的理论分析与文献回顾
  1.债务结构
  (1)涵义。债务结构指的是企业内部不同的举债组成和比例。债务结构存在几种分类:风险结构和成本结构。债务的风险表示的是债务时长多少,可以被划分成长期和短期两类。债务的成本表示的是利率水平,可以被划分成长期和短期两类。基本上,长期利率会比较高昂,不过长期负债还款时间更加宽裕;而短期利率虽然存在优势比较低廉,但选择的同时要做好心理准备,能够应对在短时间内就需要偿还债务的压力。所以每种债务都会存在相应的压力和风险,企业应该合理搭配二者的比例及构成,找出最科学、适合企业情况的债务搭配。
  (2)影响因素。有不少因素会左右债务结构,基本上能够分成外部和内部因素。外部因素指的是企业所在地区相关政府部门对企业的管控力度以及当地市场规范程度和市场化水平。政府给企业更多的自由,同时市场化水平佳,则企业会进行更平凡的交流与合作,出现更高的信用债务。但假如管控严格,市场化水平低,则企业更愿意和政府合作,在银行等金融机构的长期债务增多。内部因素主要指企业的绩效水平、未来发展和前景,企业绩效水平低,银行等金融机构的债务多而信用债务少;企业具有良好的发展前景和成长空间。基本上会运用股权融资优先于债务融资企业规模大,品牌效应好,就更可能得到银行债务及信用债务。
  2.企业绩效
  绩效是指企业想要获得利润的期望以及实现优质管理状态的期望。根据财务管理作为切入点,企业的期望主要是增加股东利润,因此对业绩的衡量可以将增加股东利润当作参考指标,一旦某个工作人员或者部门可以实现这种期望,则认为是拥有业绩。绩效可以通过企业的还债水平、盈利水平、筹集资金并进行投资的水平进行展现,基本上我们说到的绩效考核指的是把企业的综合目标分摊到各个工作人员头上,所以绩效管理也是一种人力管理。人力是会让企业绩效产生变化的第一大原因,如果企业没有合理健全的用人制度,无法让工作人员进行有效的协作与配合,会导致工作人员缺乏工作热情,拉低企业的绩效水平。然而,企业的债务结构必然会对企业的业绩状况产生作用,不合理的债务结构会拉低企业的各种水平以及盈利,从而导致企业的业绩受损。
  3.文献回顾
  徐孝纯(2000)把债务结构分为10种,要对债务结构要保持高度的警惕,并将已经不良的债务结构逐步改善为较好的债务结构,减少不必要的冗员,避免形成或产生最小限度的三角债等措施。
  张桂杰(2009)揭示了家族企业的债务融资效率的现状,认为资金成本与融资效率成反比,我国家族企业在获取债务融资过程中成本很高,且非正规金融渠道的民间借贷比率高,家族企业贷款规模较小,难以发挥债务治理作用。
  二、债务结构与企业绩效之间的相关性分析
  债务结构和绩效存在不简单的关联性,各类债务在影响企业绩效上的作用和效果都存在差异性,而不同的债务配比也会对企业绩效造成完全不同的后果。债务融资的搭配方法涉及到各种财务情况,企业的还债水平、资金进出、获利水平等,也都会造成企业的管理难题,从而导致企业价值受损。民营上市公司资产负债水平不高,综合的债务很稀有,一般都是找银行申请贷款,行不通的话会考虑商业信用。民营上市企业中,银行债务水平和绩效存在负相关关联性,经过资产负债水平表现出来,则商业信用和企业的绩效是正相关联系。根据债务融资的时间范围来想,民营企业的长期负债率和企业绩效是正相关联系,而根据债务融资的利息来想,民营企业的有息负债率和企业的绩效是负相关联系。另一方面,银行贷款等可以增强大型企业的绩效,然而对于小型企业来说未必适合;工作人员、政府等利益关联方帮助了企业进步;企业的规模状况并不会对优化企业绩效提供有力帮助。
  三、案例分析
  1.情况介绍
  江苏阳光股份有限公司是我国知名高新技术上市公司,主营业务范围是纺织业、服装业等。公司旗下的服装产品运用了海外高端技术,确保质量能够达到全球高标准,结合现代的生产步骤,让质量和效率得到保证。1999年公司上市,并且持续发展,现在已经在全球都享有知名度和实力。
  2.江苏阳光股份有限公司债务结构分析
  (1)债务水平偏低。从整体情况研究,江苏阳光的债务状况不高。大部分的民营企业会把资产负债率保持在0.55上下,而江苏阳光的资产负债率抛开比较特殊的两年的数值之后平均值在0.5上下。整体债务情况不高主要是由于民营企业存在一定的局限性,大部分都是家族企业,没有形成现代企业拥有的科学、高效的管理模式,同时也并不愿意进行负债运营,因为本身的业务开展情况良好。拥有一定的资金储备,所以资金压力并不是很大,也就并没有积极发展其他业务的想法。    (2)债务构成。按照本文调查和总结出来的相关数据分析,银行借款和总负债的比值大约0.7,算是较高的比值。商业信用和总负债的比值是0.2,是较小的比值。同时,我们还可以发现企业在这3年中,长期借款数额比短期借款数额。所以我们能够发现,民营企业出现资金短缺的问题是,更愿意向银行寻求帮助,特别是利用短期贷款的方式,基本上不会和企业展开业务活动,比如应付账款等。
   3.江苏阳光股份有限公司债务结构与绩效分析
  净资产收益率含义是企业的所有者权益的使用资金质量,也就体现出企业的绩效状况,根据绩效的走向和变化情况我们能够发现2012年和2010年存在截然不同的结果,2012年拥有较大的净资产收益率,但在2010年还是历年谷值。因此我们的关键就是讨论在这两个年度内江苏阳光的债务比例变化和绩效之间是否存在关联,存在怎样的关联。研究的数据显示,负债水平大会导致净资产收益率的显著增加。
  (1)从债务的规模角度。按照数据分析,江苏阳光在2010年的资产负债水平比一般情况要低,在0.33左右,没有过多的外债,净资产收益率也比较低。到了2012年,资产负债率比一般情况要高,大约0.58,出现了高额的债务,净资产收益率也比较高。根据数据来看,债务的大小会一定程度上对企业绩效产生作用,在一定情况内,高债务意味着更佳的绩效水平,而低债务则意味着不良的债务水平。
   (2)从债务的结构角度。江苏阳光在2010年的时候,银行贷款比例最高,在0.77左右,该年的净资产收益率是谷值;2012年的银行借款比例最低,在0.71左右,当年的净资产收益率为峰值,银行存款率最小的同时净资产收益率达到最大值。所以可以总结出有关论点:银行贷款比重越大,企业的绩效水平越糟糕;银行贷款比重越小,企业的绩效水平越优良。银行贷款具有管理和监督的作用,可以对中小企业产生特别有效的作用,中小企业基本上都需要与银行进行合作,然而商业银行的市场化水平不佳,银行并没有很好地尽到债权人应有的债权治理责任,所以银行贷款率和绩效不成正比。
   四、优化债务结构,提升民营企业绩效的若干政策建议
  为了消除民营企业的绩效障碍,应该实施债务结构的优化,健全企业的治理法律体制,针对这一点,本文总结出有关意见供参考。
  1.适当增加负债
  合理进行负债运营能够帮助企业的成长和进步,民营企业债务的水平会对企业绩效造成一定作用,在合理的程度内,债务多意味着企业绩效水平佳,债务少意味着企业绩效水平低下。
  2.优化债务结构
  经过研究债务结构的状况,优化债务结构具有很大的意义。银行贷款和商业信用是比较主流的债务模式,国内的商业银行没有成熟市场化,银行并没有展现出债权治理的效果,民营企业的银行贷款比重越大,企业的绩效就越糟糕,所以科学调配商业信用和银行借款的配比就是改善债务结构、增强绩效状况的重点步骤。
  3.完善用人制度
  增强企业的绩效状况也要加强用人模式,促进工作人员的进步与成长,让不同的工作人员能够对应在最适合他们的岗位上,帮助员工提高工作热情,从而有助于企业的绩效状况成长和进步。
  4.政府要简政放权,减少对企业经营的干预
  想要实现企业绩效进步的目标,不但企业自己要重视、要积极,同时政府相关部门也应该积极配合、提供帮助。有关研究显示,政府进行太多的干预会导致市场化水平低下,同时也会影响到法制的推进和企业的会计业绩,导致企业的发展速度减缓,企业由于规模不大而依赖银行贷款来获取资金。而跟这种情况相反,假如政府给予企业适度的自由,不进行过度干预,市场化水平就提高,法治發展水平和企业的会计业绩状况会改善,企业能够更快速进步,规模扩大之后也就不会过分依赖银行贷款了,开始更多的使用信用债务。所以据此我们总结出这三个建议:第一,降低政府干预,让企业重新拥有活力。第二,健全法律制度,确保债权人的权益得到保障。第三,推进法制化建设以及银行的监督管理职能,让企业可以进一步利用商业信用债务。
  参考文献:
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  [2]李跃,宋顺林,高雷.债务结构、政府干预与市场环境[J].经济理论与经济管理,2007,(1):23~28.
  [3]沈梦媛.债务融资与公司财务绩效的实证分析——基于江苏省民营上市公司[J].金融与财经,2014,(5):564~565.
  [4]霍增辉.中小民营企业债务融资结构的治理效应研究[J].工业技术经济,2010,(7):150~152.
  作者简介:
  何英,供职于德清开元森泊度假开发有限公司。
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